最近几天，美国两家地区银行锡安银行（Zions Bank）和西联银行（West Alliance）同时爆雷，遭遇同一家公司的信贷诈骗。此前，天然气公司New Fortress Energy债券违约，次级贷款公司三色集团（Tricolor）毫无预兆地申请破产，汽车配件公司第一品牌集团（First Brands Group）破产，信贷风暴一波未平一波又起，金融市场惴惴不安，因为受波及的不仅有中小银行，还有像摩根大通这样的巨头。
当地时间10月16日，美国追踪50家地区性银行的KBW地区银行指数大跌逾4%，创下自8月以来最低水平。锡安银行股价盘中一度暴跌逾13%，西联银行下跌近8%。与此同时，大型银行股也普遍下跌。被视为“华尔街恐慌指数”的VIX指标16日飙升超22%，最终收于25.31。周五，VIX收盘回落至20.78，避险情绪有所降温。
美国地区银行信贷警报再次拉响，这是个别银行的问题，还是整个行业的普遍现象？
两家银行同“踩雷”一家企业？
锡安银行的法律诉讼源于两笔房地产抵押贷款交易，即2016年和2017年发放给两家关联特殊目的投资企业Cantor Group II和Cantor Group IV的房产抵押贷款，总价值6000万美元。综合相关报道，锡安银行下属公司加利福利亚银行与信托起诉安德鲁·斯图平（Andrew Stupin）、杰拉德·马塞尔（Gerald Marcil）及其合伙人，指控基金经理人滥用银行信任，为了中饱私囊操纵贷款结构，私自解除了贷款抵押品保护条款，彻底背叛了银行信任。
简单来说，锡安银行加州分行向两家房地产投资基金发放了两笔抵押贷款，但基金管理人却违背银行信任，私自变更并解除抵押条款，将抵押品擅自卖出，把银行抵押贷款变成了无抵押贷款。锡安银行集团15日在监管文件中称，发现两笔关联商业贷款存在“明显的虚假陈述和违约行为”，同时对相关贷款计提了6000万美元损失拨备。该行还发现了“与贷款及抵押品相关的其他违规行为”，已在加利福尼亚州对涉事借款方提起诉讼。
目前，锡安银行完全失去了对抵押品的控制，贷款可能变成了不良贷款或坏账，而基金管理人却把卖房款收入囊中，使银行利益受损。锡安银行是从西联银行的起诉书中得知此事，然后才走法律程序试图挽回损失。西联银行在16日披露，已就某借款方未能提供抵押品等指控提起欺诈诉讼。花旗集团分析师估算，该行正寻求追回约1亿美元资金。
从最近几个季度的财务报表看，锡安银行各项业务保持稳定。银行资产规模稳定在870多亿美元；贷款及租赁规模增幅较小，维持在600亿美元水平，占总资产的七成左右。锡安银行属于典型的传统商业银行。银行的证券投资规模稳定在190亿美元，在美联储利率下调的前景下浮动损失会减少。
最近两个季度，美国的银行经营成本上升较快，这是个值得关注的风险信号。2025年第二季度，锡安银行净收入达到2.44亿美元，完全有能力吸收6000万美元的贷款损失。然而，上一轮几家银行倒闭之前，财务报表均非常好看，隐藏的问题却不少。以目前金融信息传播速度，银行在几天内“闪崩”也不奇怪。
截至10月17日，标准普尔地区银行指数今年累计跌2.16%，标准普尔500指数上涨13.3%。3年内，标准普尔地区银行指数跌2.14%，标准普尔500指数涨21.91%；5年内，标准普尔地区银行指数跌8.50%，标准普尔500指数涨13.85%。地区银行股表现明显落后于大盘走势。
区域银行是最接地气的银行，为美国的社区金融支柱，服务对象是家庭、小企业和地方政府，向他们提供项目融资，确保社区获得基本银行服务。这些银行了解当地经济，与客户建立起深厚关系，能更好服务客户需求。毫不夸张地说，区域银行是基层社会金融活动的重要引擎。
数据显示，美国地区银行股市值为9711.86亿美元（略高于摩根大通银行市值8100亿美元），共有331家银行机构，从业人员有786731人。区域银行数量较多，但规模相差很大。以十佳地区银行为例，美国合众银行（U.S.Bancorp）市值为711亿美元，PNC金融服务集团达706.5亿美元，Truist银行为549.3亿美元，其余银行市值均低于300亿美元，如M&T银行、五三银行（Fifth Third Bank）、亨廷顿银行（Huntington Bancshares）、第一公民银行股份公司（First Citizens BancShares），公民银行（Citizens Bank）、地区金融公司（Regions Financial）和钥匙集团（Key Corp）。
美国银行业潜在风险不小
美国银行业整体表现虽稳定，但细看之下却存在着较大的风险隐患。锡安银行市值仅为79亿美元，在美国银行业属于中小银行，但这类银行机构有很多。截至2025年第二季度末，参加联邦存款保险公司的银行和信用社有4421家，受监管的银行机构有2802家。这些中小银行业务相对集中（房地产抵押贷款），一旦房地产市场出现大问题，首先倒下的就是这些银行。如果美国银行业的风险因素未能及时排除，银行危机就有可能重演。然而，银行所面临的问题也正是当前困扰美国经济的重大问题。
首先，银行业（参加联邦存款保险公司保险的会员银行或信用社）证券投资的浮动损失依然较大，为行业不稳定的最大风险因素。如下表，2025年第二季度，证券投资的浮动损失接近4000亿美元，低于2022年第三季度的6899亿美元，但依然偏高。如果美联储不加速降息以提高债券的价格水平，美国银行业会承受较大的资本管理压力。
其次，美国通货膨胀压力上升，家庭、企业和美国政府还债压力增大，就业市场疲软，那么银行业可能面临不良贷款上升的经营困境。此外，特朗普政府滥用关税政策，物价上涨压力增加。据标准普尔全球的研究估算，关税成本会超过1.2万亿美元，今年55%的成本会转嫁给消费者，明年约70%让消费者买单。家庭经济拮据会导致贷款违约率上升，银行信贷损失增加，这才是最可怕的情景。
再次，美国联邦政府的总负债已达37.92万亿美元。外国投资机构特别是中央银行越来越不愿意增持美国国债，导致长期国债发行成本增大，那么与长期国债利率挂钩的房地产贷款利率将高居不下，家庭和企业的金融负担难以解困。
最后，美国经济状况到底如何？就业市场是否会持续疲软？说到底，银行业的问题是现实经济的最真实的反映。美国经济增长信号被净出口贸易增长严重干扰，关税政策导致信号更加混乱。如果美国进口大幅减少，美国经济增长速度被拉高，反之则被拉低。因为统计核算时，进口是GDP增长的减项。
现在，美国联邦政府停摆，大批政府雇员被迫“赋闲”在家，没有人采集和编制经济运行报告，市场在“黑暗”中凭感觉操作。在政府重要数据缺失下，投资者难以知晓经济运行状况到底如何，以及信贷市场是否出现异常。
本周五（24日）美国劳工部将公布消费价格指数，通胀压力是否增大？目前的关税为大萧条以来最高水平，对经济影响必然会显现出来。经济不确定性比以前更高了，预计本周金融市场仍将以观望为主。
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